7 Investment-Tipps von Mohnish Pabrai

In diesem Beitrag werde ich dir 7 Investmenttipps von Mohnish Pabrai vorstellen. Warum sind diese für uns relevant? Pabrai gilt als einer der „modernen“ Value-Investoren und Verfechter der Anlagestrategie von Warren Buffett und Benjamin Graham und ebenfalls als Vertrauter von Charlie Munger, dem Partner von Buffett bei Berkshire Hathaway.

Wie immer bei „Investmenttipps“ ist natürlich auch seine Strategie nicht die ultimative Lösung. Dennoch sollten wir als Investoren immer wieder über den Tellerrand hinausschauen und prüfen, ob wir Tipps und Anregungen von Außen in unsere eigene Strategie mit einbauen können. Damit du die Tipps ein bisschen besser einordnen kannst, stelle ich dir im ersten Schritt Pabrai ein bisschen näher vor.

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Wer ist Mohnish Pabrai?

Mohnish Pabrai wurde 1964 in Bombay, Indien geboren. Für sein Studium ging er in die USA. Im Anschluss stieg er ebenfalls in den USA in seinen ersten Job ein. Fünf Jahre später gründete er seine eigene IT-Beratung mit einem Startkapital von 100k Dollar.

Knapp 10 Jahre später verkaufte er sein Unternehmen für einen Preis von 20 Mio. Dollar. Mit dem Verkauf seines Unternehmens gründete er auch seinen eigenen Investmentfonds, um sein eigenes Kapital gewinnbringend zu investieren.

Im Zeitraum von 2000 bis 2013 erreichte er mit seinem Fonds eine Rendite von 517% und schlug den S&P 500 um ein Vielfaches (Rendite im Vergleichszeitraum: 43%). Erste mediale Aufmerksamkeit erreichte er 2008 als er zusammen mit seinem Freund Guy Spier ein Abendessen mit Warren Buffett für 650.100 Dollar ersteigerte. Heute gilt er ebenfalls als Freund von Charlie Munger und Value-Investor „der neuen Generation“.

Einige Investmenttipps hat er in seinem Buch: „Der Dhandho-Investor*“ niedergeschrieben.

Tipp 1 : Suche nach Aktien mit KGV 1

Pabrai verfolgt eine sehr extreme Form des Value-Investing. Ich sehe hier sogar eher die Strategie des Benjamin Graham. Sein Ziel ist es, Aktien zu kaufen, die ein erwartetes KGV von 1 haben. 2013 hat er diese Strategie bei Fiat-Chrysler angewandt. Der Aktienpreis lag damals bei ca. 5$. Zeitgleich lag der erwartete Gewinn je Aktie ebenfalls in diesem Bereich.

Natürlich ist diese Strategie mit einem hohen Risiko verbunden. Gleichzeitig bietet sie aber auch das Potenzial zu einer Vervielfachung des Einsatzes.

Tipp 2: Du liegst in 1/3 der Fälle falsch

Pabrai akzeptiert, dass er bei einem Drittel seiner Entscheidungen falsch liegt. Ähnlich sehe ich es auch. In meine Investments haben sich immer wieder große Fehler eingeschlichen. Egal, ob K+S damals oder Shell heute. Man kann nun einmal nicht immer richtig liegen. Wichtig ist es, dass wir diese Tatsache akzeptieren und uns dagegen schützen bzw. dementsprechend handeln.

Tipp 3: Never short a stock

Der Leerverkauf von Aktien hat zwei Nachteile:

Zum einen ist das Chance-Risiko-Verhältnis verschoben. Theoretisch kannst du deinen Einsatz nur verdoppeln. Das Verlustrisiko auf der anderen Seite ist allerdings unbegrenzt. Wir erhalten also genau den entgegengesetzten Effekt von einem Aktienkauf.

Zum anderen stellt das Timing eine Herausforderung dar. Nur weil wir der Meinung sind, dass eine Aktie fällt, bedeutet das noch lange nicht, dass sie das auch sofort tut. Der Leerverkauf kostet allerdings Gebühren. Bei einigen Werten können diese auch extrem hoch sein. (Der Leerverkauf der Nikola-Aktie kostete kürzlich fast 1.000% Zinsen p.a.)

Tipp 4: Sei ein schamloser Kopierer

Mohnish Pabrai vertritt öffentlich die Meinung, dass das Kopieren von Investmentideen absolut okay ist. Es gibt viele Investoren, die seit Jahren super Ergebnisse erwirtschaften. Aus regulatorischen Gründen müssen diese häufig ihre Käufe und Verkäufe veröffentlichen. Pabrai nutzt einige der Investoren, um regelmäßig eigene Ideen zu generieren.

Die Betonung liegt hier auf den „eigenen Ideen“. Es geht bei diesem Punkt natürlich nicht um das blinde Nachkaufen.

Tipp 5: Investieren ist kein Teamsport

Jeder Mensch hat unterschiedliche Erfahrungen, Meinungen oder Erwartungen. Pabrai sieht investieren nicht als Teamsport. Er selbst hat kein großes Team, um seinen Fonds zu führen. In einem Team sieht er das Risiko, dass gute Ideen schlecht geredet werden, ohne dass die notwendigen Kompetenzen vorhanden sind.

Im Umkehrschluss bedeutet das aber natürlich nicht, dass wir uns keine Gegenmeinungen zu unseren Investmentideen anhören sollten. Ganz im Gegenteil. Unsere Hauptaufgabe als Investor ist es, unsere bestehende These zu widerlegen. Also nach Risiken zu suchen, die unsere Idee zum Scheitern bringen können.

Tipp 6: Never use EXCEL

Buffet sieht es ähnlich wie Mohnish Pabrai: Wenn du für die Analyse eines Unternehmens einen Computer brauchst, dann lass es lieber.

Damit ist natürlich nicht die Informationsbeschaffung gemeint, sondern die Berechnung komplizierter Zukunftsmodelle. Ein Taschenrechner reicht dafür vollkommen aus.

Warum? Jedes Modell ist nur so gut, wie die Informationen, die wir reinstecken. Und da unsere Annahmen bereits höchst unsicher sind, brauchen wir keine EXCEL-Datei, die uns einen fairen Wert von (z.B.) 124 Dollar je Aktie ausrechnet. Sobald wir eine Annahme um nur 1% anpassen, verändert sich der faire Wert deutlich stärker.

Derartige Systeme geben uns eine falsche Sicherheit. Ein Taschenrechner reicht vollkommen aus!

Tipp 7: Fokussiere dich auf das Unternehmen

Die Welt ist voller Probleme. Fokussiere dich bei deiner Analyse auf das Unternehmen und nicht auf wirtschaftliche, politische oder gesellschaftliche Gegebenheiten.

Pabrai vertritt die Meinung, dass die Analyse eines Unternehmens schon schwer genug ist. Wenn wir nun noch weitere externe Faktoren mit einbeziehen, wird es irgendwann zu unübersichtlich.

Langfristig wird sich ein gutes Unternehmen am Markt durchsetzen, unabhängig von den wirtschaftlichen Gegebenheiten.

Fazit

Pabrai ist ein spannender Investor. Auch sein YouTube-Kanal bietet einige kleine Goldstücke. Ich halte es für wichtig, immer wieder über den Tellerrand hinauszublicken.

Was hältst du von Pabrai und seiner Investmentstrategie?